中国社科院学部委员李扬：中国金融发展进入新阶段

　　10月16日，由大家保险集团主办、大家人寿承办的第五届银行·保险合作发展生态大会在雄安召开。中国社会科学院学部委员、中国资本市场学会学术委员会主任李扬出席活动并发表主旨演讲。围绕“十五五”时期金融发展的“新常态”，李扬表示，我国金融结构正经历三大变化：间接融资比例下降、利率水平持续下行、央行货币政策范式调整，资本市场大发展的环境正逐步具备。

　　李扬阐释了我国经济迈入“新常态”的四大动因：一是历经40余年发展，我国基本完成工业化，服务业逐步成为经济主导；二是伴随工业化进程的城镇化任务也已基本实现；三是“人口红利”逐步消退，进入“人口负债”阶段；四是“全球化红利”持续衰减，全球经济正处于百年未有之大变局中。

　　李扬强调，经济增长中枢下移只是一方面，根源在于传统产业增长潜力趋于耗尽；另一方面，经济增长质量稳步提升，源于科技创新持续涌现，不断催生新质生产力。传统产业增长潜力渐弱与新质生产力加速培育并存，推动经济呈现“结构型增长”。增速下降和质量提升，正是中国经济逐步进入全球发达经济体行列的表征。

　　在此背景下，经济增长方式转型尤为关键，需着力推进科技创新，推动生产率增长。李扬指出，人工智能正加速融入基础科研与工业研发领域，即“AI for Science”。这种变化不仅是工具升级，更有望引发科研范式与产业创新模式的深刻变革。对金融业而言，人工智能的发展正在改变金融运行和发展的基础设施。

　　谈及探索实行国家宏观资产负债表管理，李扬建议，要全面摸清存量资源资产底数，优化资产负债结构，从专注GDP、投资、消费、出口等“流量”指标，转向关注资产、负债、财富等“存量”指标。当前我国经济处于结构调整阶段，本质就是持续优化资产负债配置，把资源调配至效率更高的领域。盘活存量资产、重组存量债务，将成为“十五五”时期及今后宏观调控的重要任务。

　　当下直接融资和间接融资占比易位，源于经济发展的不同阶段需要不同的金融结构适配。李扬分析，在工业化和相对传统的城镇化时期，我国经济增长主要依靠传统制造业拉动，这类行业投资方向明确、投资规模大、建设周期长、抵押物充足、投资回报稳定，间接融资为主的金融结构与之天然适配。近年来，科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业快速崛起，产业结构由传统要素密集型向技术密集型转型，创新驱动产业更需要直接融资体系支撑，科技企业初创期依赖私募股权、创业投资，进入发展中后期，则可通过银行贷款、债券、股权等多元渠道获取融资。

　　围绕资本市场发展新方向，李扬介绍，以人工智能为代表的新一轮科技革命正以前所未有的速度融入生产生活、引领发展变革，全球主要资本市场均加快改革步伐，中国资本市场大有潜力、大有可为。未来银行保险机构应深化协同合作，以改革破解发展难题，把发展机遇转化为现实成效，更好服务中国式现代化与金融强国建设。

　　据了解，大家保险已连续第五年主办银行保险合作发展盛会。大会以汇聚行业智慧、搭建高效交流平台为初心，携手各方挖掘银保合作潜力、探索高质量发展路径。本届大会主题为“构建生态共同体 聚势领航新未来”，监管部门、行业协会、知名学者及近百家银行保险机构代表齐聚雄安，围绕银行业转型压力、生态化服务升级等议题，共同探寻银保协同发展新机遇。

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