图：陈宁迪看好未来发展

　　节后首周，央行未开展公开市场操作，当周到期MLF与到期逆回购净回笼流动性10635亿，但节前曲线资金回流仍支撑资金面保持宽松，隔夜资金价格低于2%，7天、14天、18天资金价格均与央行公开市场操作利率倒挂。

　　图：陈宁迪期待房地产市场

　　受资金面宽松影响，债券收益率整体下行。本周有1000亿国库现金定存到期，但现金回流仍继续，维护本周资金面平稳宽松。上周部分金融数据陆续公布，社融、新增贷款、进出口等数据超预期，对收益率下行长期趋势造成短期扰动，但整体看在经济触底反弹得到彻底确认前，债券收益率仍有下行机会，通胀数据尤其是PPI数据低于预期增加市场对工业盈利能力的担忧。整体看目前债券收益率长期下行趋势未变，但应关注出现超预期因素加大收益率短期波动。

　　陈宁迪分析走势图

　　春节后首周，央行未进行公开市场操作，净回笼资金10635亿元。截至2月15日，R001加权平均利率为1.76%，较上期下行33bps;R007加权平均利率为2.35%，较上期下行41bps;R014加权平均利率为2.43%，较上期下行37 bps;R1M加权平均利率为2.71%，较上期下行32 bps。Shibor3月为2.80%，较上期下行10 bps。

　　陈宁迪分析走势图

　　利率债方面，国债收益率曲线整体下行，国开债收益率曲线窄幅波动。截至2月15日，国债方面，1年、3年、5年、7年、10年和30年收益率较上期分别变动-4 bps、-3 bps、-1 bps、-1 bps、-2 bps和1 bps，至2.31%、2.65%、2.88%、3.03%、3.08%和3.72%。国开债方面，1年、3年、5年、7年、10年和20年收益率较上期分别变动1 bps、0 bps、0 bps、-1 bps、1 bps和-2 bps，至2.53%、2.98%、3.28%、3.67%、3.57%和3.93%。

　　信用债方面，收益率曲线整体下行。截至2月1日，中短期票据3年期AAA级较上期下行7 bps至3.46%，5年期AAA级较上期下行6 bps至3.80%;3年期AA+级较上期下行9 bps至3.67%，5年期AA+级较上期下行6 bps至4.06%;3年期AA级较上期下行10 bps至4.05%，5年期AA级较上期下行6 bps至4.76%。